Administrasjonsopsjoner. Hvis administrerende direktørbeholdningene ble erstattet med samme forrige verdi på aksjeopsjoner, ville følsomheten for den typiske konsernsjefen være lønnsom. Omtrentlig av de største amerikanske selskapene mottar nå årlige aksjeopsjoner som er større i gjennomsnitt enn deres lønninger og bonuser kombinert I motsetning til at det gjennomsnittlige aksjeopsjonsbeløpet i 1980 representerte mindre enn 20 prosent av direkte lønn, og medieoppkjøpsfondet var null, økte økningen i disse opsjonsbeholdningen over tid, størknet lenken mellom ledende lønn - bredt definert til inkludere alle direkte lønnsoppkjøp samt aksjeopsjoner revalueringer - og ytelse Imidlertid er incentivene opprettet av aksjeopsjoner komplekse I den utstrekning at selv ledere er forvirret av aksjeopsjoner, blir deres bruk som incitamentsutstyr undergravd. I lønn til ytelse Incentives of Executive Stock Options NBER Working Paper No 6674 forfatteren Brian Hall tar det han kaller en litt uvanlig tilnærming til å studere st Okk opsjoner Han bruker data fra aksjeopsjoner kontrakter for å undersøke de incitamenter for lønnsomhet som ville bli skapt av aksjeopsjoner hvis de ble godt forstått. Men intervjuer med selskapsledere, konsernsjefskonsulenter og administrerende direktører, oppsummert i papiret, antyder at incentivene ofte ikke forstås godt - enten av styremedlemmene som gir dem eller av de ledere som skal motiveres av dem. Hall tar opp to hovedproblemer først, premieinnskuddene som oppstår ved oppskrivning av lager opsjonsinvesteringer og for det andre premieinnskuddene til oppkjøp skapt av ulike opsjoner for opsjonsutdelingen. Han karakteriserer i utgangspunktet insentiver som står overfor den typiske konsernsjef med typisk beholdning av aksjeopsjoner av det typiske selskapet når det gjelder utbyttepolitikk og volatilitet, som begge påvirker en opsjonsverdi Han bruker data om kompensasjon av administrerende direktører på 478 av de største børsnoterte amerikanske selskapene over 15 år, den viktigste detalj b eing karakteristikkene til deres aksjeopsjoner og aksjeopsjoner innehav. Det første spørsmålet gjelder premieinnskuddene opprettet av eksisterende aksjeopsjoner. Årlige opsjoner på opsjonsopsjoner oppbygges over tid, i mange tilfeller gir administrerende direktører store aksjeopsjoner. faste markedsverdier fører til revalueringer - både positive og negative - av disse aksjeopsjoner, noe som kan skape kraftige, om noen ganger forvirrende, incitamenter for konsernsjefene til å øke markedsverdiene til selskapene sine. Salgsresultatene tyder på at aksjeopsjoner innehar omtrent dobbelt så stor Fondets følsomhet Dette innebærer at hvis konsernbeholdningen ble erstattet med samme forhåndsverdi av aksjeopsjoner, ville følsomheten for lønnsomhet for den typiske konsernsjefen være omtrent dobbelt. I tillegg, hvis den nåværende politikken for tildeling Alternativer for pengene ble erstattet av en tidligere verdi-nøytral politikk for å gi opsjoner som ikke er penger, hvor utøvelseskursen er satt til 1 5 ganger e nåværende aksjekurs, vil ytelsesfølsomheten øke med et moderat beløp - ca 27 prosent. Men sensitiviteten til aksjeopsjoner er større på oppsiden enn på downside. Det andre spørsmålet er hvordan følsomheten i forbindelse med betalingen presteres årlig opsjonsstipendier påvirkes av den spesifikke tildelingspolitikken Akkurat som kursutvikling påvirker nåværende og fremtidig lønn og bonus, påvirker det også verdien av nåværende og fremtidige aksjeopsjoner. Uavhengig av hvordan aksjekursene påvirker revalueringen av gamle eksisterende alternativer, endringer i aksjekursen kan påvirke verdien av fremtidige opsjonsstipendier, opprette en lønnsomhetskobling fra opsjonsstipendier som er analog med lønnsforbindelseskoblingen fra lønn og bonus. Stock opsjonsplaner er flerårige planer. opsjonsgivende politikk har vesentlig ulik inntektsgivende incentiver innebygd, da endringer i dagens aksjekurser påvirker verdien av fremtidige opsjonsbevillinger i d Ifferent måter Hall sammenligner fire opsjonsgivende politikker. Disse skaper dramatisk forskjellige lønnsbaserte tilskudd på tildelingsdato. Fra de fleste til minst høye drevne er de opsjonsalternativer i stedet for årlige tilskudd faste nummerpolitikk antall valgmuligheter er fastsatt gjennom tidsfastsatte verdipapirer, er Black-Scholes-verdien av alternativer fast og uoffisiell bakdør, prissetting, hvor dårlig ytelse i år kan utgjøres av et større tilskudd neste år, og vice versa. Hall bemerker at på grunn av Muligheten for bakdørstrykning, forholdet mellom årlige opsjonspriser og tidligere prestasjoner kan være positivt, negativt eller null. Hans bevis tyder imidlertid på et veldig sterkt positivt forhold i sammenheng. Faktisk finner Hall at selv å ignorere revalueringen av Tidligere opsjoner gir lønnsomhet i praksis, er mye sterkere for aksjeopsjoner enn for lønn og bonus. I tillegg til forventningene finner han det Ved fastnummerplaner opprettes en sterkere lønnsomhetsforbindelse enn fastverdipolitikk. Samlet ser det ut til at flereårige tilskuddspolitikker forstørrer, i stedet for å redusere, de vanlige inntjeningsprinsippene som følge av konsernets beholdning av tidligere opsjoner. Digest er ikke opphavsrettsbeskyttet og kan reproduseres fritt med passende kildekode. En guide til administrerende direktør kompensasjon. Det er vanskelig å lese forretningsnyheter uten å komme over rapporter om lønn, bonuser og aksjeopsjonspakker tildelt til daglig leder handlede selskaper Synd for tallene for å vurdere hvordan selskapene betaler sin beste messing, er det ikke alltid lett Er executive kompensasjon arbeidet til fordel for investorer Her er noen retningslinjer for å sjekke selskapets kompensasjonsprogram. Risk og belønning Selskapets styre, i det minste i prinsippet forsøke å bruke kompensasjonskontrakter for å justere ledere handlinger med selskapets suksess Ideen er at konsernsjef gir verdi til organisasjonen Betal for perfeksjon Ormance er det mantra de fleste bedrifter bruker når de prøver å forklare sine kompensasjonsplaner. Mens alle kan støtte ideen om å betale for ytelse, innebærer det at konsernsjefene tar på seg risikostyring. Formuer bør stige og falle med selskapers formuer. Når du ser på et selskap s kompensasjonsprogram, er det verdt å sjekke for å se hvor mye stavets ledere har i å levere varene til investorer. La oss se på hvordan ulike former for kompensasjon setter en administrerende direktørs belønning i fare hvis ytelsen er dårlig. For mer om dette, sjekk ut Evaluere Executive Compensation Cash Base Lønn I dag er det vanlig for konsernsjefene å motta basalønn godt over 1 million. Med andre ord får konsernsjef en fantastisk belønning når selskapet gjør det bra, men mottar fortsatt belønning når selskapet gjør det dårlig på deres Egen, stor base lønn gir lite incitament til ledere til å jobbe hardere og gjøre smarte beslutninger. Bonuser Vær forsiktig med bonuser I mange tilfeller er en årlig bonus ikke noe mer enn en bas e lønn i forkledning En administrerende direktør med en 1 million lønn kan også motta en 700 000 bonus. Hvis noen av den bonusen, sier 500 000, ikke varierer med ytelse, er konsernsjefens reelle lønn 1 5 millioner. Konsern som varierer med ytelse er en annen saken Det er vanskelig å argumentere med ideen om at konsernsjef som vet at de vil bli belønnet for ytelse, pleier å utføre på et høyere nivå. Hoveder har et incitament til å jobbe hardt. Fordeling kan måles ved hjelp av noen ting, for eksempel fortjeneste eller omsetningsvekst , egenkapitalavkastning eller prisvekst. Men ved hjelp av enkle tiltak for å fastslå passende lønnsomhet kan det være vanskelig. Finansielle beregninger og årlige aksjekursgevinster er ikke alltid et godt mål på hvor godt en leder utfører sin jobb. Ledere kan få urettferdig straff for engangshendelser og tøffe valg som kan skade ytelsen eller forårsake negative reaksjoner fra markedet Det er opp til styret å skape et balansert sett med tiltak for å bedømme konsernsjefens effektiver s Lær mer om å bedømme konsernsjefens ytelse i Evaluering av selskapets ledelse. Støtteopsjoner Selskaper trompetopsjoner som vei for å knytte ledelsens finansielle interesser til aksjonærinteresser. Men alternativene er langt fra perfekte. Faktisk kan risikoen bli dårlig med valgmuligheter. skråstilt Når aksjene går opp i verdi, kan ledere få en formue fra opsjoner - men når de faller, taper investorer mens ledere ikke er verre enn før. Faktisk lar noen selskaper ledere bytte gamle opsjonsaksjer for nye, lavere priser når Selskapets aksjer faller i verdi. Fortsatt incitamentet til å holde aktiekursen oppover, slik at opsjonene vil holde seg i penger, oppfordrer ledere til å fokusere utelukkende på neste kvartal og ignorere aksjonærer langsiktige interesser. Valg kan til og med spørre topp ledere til å manipulere tallene for å sikre at de kortsiktige målene er oppfylt. Det knapt forsterker forbindelsen mellom administrerende direktører og aksjonærer. Stock Eierskap Faglige studier sier t Hatt aksjeselskap er den viktigste prestasjonsdriveren. En måte for konsernsjefene å virkelig ha sine interesser knyttet til aksjonærer er at de skal eie aksjer, ikke opsjoner. Ideelt sett innebærer det å gi ledere bonuser på betingelse av at de bruker pengene til å kjøpe aksjer Tenk på at de øverste ledere opptrer mer som eiere når de har en eierandel i virksomheten. Hvis du lurer på forskjellen i aksjer, kan du se vår grunnleggende veiledning for aksjer. Finne tallene Du finner en hel rekke informasjon om et selskaps kompensasjonsprogram I sin reguleringsskjema Form DEF 14A, arkivert med Securities and Exchange Commission, er det oppsummerte tabeller med kompensasjon for selskapets administrerende direktør og andre høyest betalte ledere. Når du vurderer grunnlønn og årlig bonus, ser investorer å se at selskaper gir en større del av kompensasjon som bonus i stedet for grunnlønn DEF 14A bør gi en forklaring på hvordan bonusen er bestemt og hvilken form belønningen tar, enten kontanter, opsjoner eller aksjer. Opplysninger om konsernsjef aksjeopsjoner kan også bli funnet i oppsummeringstabellene Skjemaet beskriver hyppigheten av aksjeopsjoner og antall belønninger mottatt av ledende ansatte i året. Det viser også omprising av aksjeopsjoner. proxy erklæring er hvor du kan finne numre på ledere gunstig eierskap i selskapet. Men ikke ignorere tabellens medfølgende fotnoter. Der finner du ut hvor mange av de aksjene ledelsen faktisk eier og hvor mange er uutnyttede opsjoner. Igjen er det beroligende å finne ledere med god aksjeeiendom. Konklusjon Vurdering Konsernsjef kompensasjon er litt av en svart kunst Tolkning av tallene er ikke veldig greit. Det samme er det verdifullt for investorer å få en følelse av hvordan kompensasjonsprogrammer kan skape insentiver - eller disincentives - for toppledere å jobbe i aksjonærene. En undersøkelse gjort av USAs Bureau of Labor Statistics for å måle ledig stilling s Det samler inn data fra arbeidsgivere. Det maksimale beløpet som USA kan låne. Gjeldstaket ble opprettet under Second Liberty Bond Act. Renten der et depotinstitusjon låner midler oppbevart ved Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 Et statistisk mål for spredningen av avkastning for en gitt sikkerhets - eller markedsindeks Volatilitet kan enten måles. En akt gikk den amerikanske kongressen i 1933 som bankloven, som forbyde kommersielle banker å delta i investeringen. Nonfarm lønn refererer til hvilken som helst jobb utenfor gårdene, private husholdninger og nonprofit-sektoren. Det amerikanske arbeidsstyringsorganet. Valutakompensasjon. Utfyllende kompensasjon er en svært viktig ting å vurdere når man vurderer en investeringsmulighet. Ledere som er feil kompensert, kan ikke ha incitament til å utføre i beste interesse av aksjonærer som kan være kostbare for disse aksjonærene Mens nye lover og forskrifter har gjort e Ekstern kompensasjon mye tydeligere i selskapsregistreringer, er mange investorer forblir klare når det gjelder hvordan man finner og leser disse kritiske rapportene. Denne artikkelen vil ta en titt på de ulike typer utøvende kompensasjon og hvordan investorer kan finne og evaluere kompensasjonsinformasjon. For relatert lesing, se Data Gruvedrift for investering og løfting Låsen på administrerende direktør Kompensasjon. Typer av ledende kompensasjon Det er mange forskjellige former for lederkompensasjon som tilbyr en rekke skattefordeler og resultatinnskudd. Nedenfor er de vanligste skjemaene. Kalkkompensasjon Dette er summen av alle standardkontanter lønn kompensasjon som utøvende mottaker mottar for året. Opptak Grants Dette er en liste over alle opsjoner gitt til den utøvende. informasjonen inkluderer strike priser og utløpsdatoer For relatert lesing, se Controversy Over Option Compensation og en ny tilnærming til Equity Compensation. Deferred Kompensasjon Dette er kompensasjon som er utsatt til en senere dato, typisk f eller skatteformål. Endringer i regelverket har imidlertid redusert populariteten til denne typen kompensasjon. Langsiktige incentivplaner LTIPs Langsiktige incentivplaner omfatter all kompensasjon som er knyttet til ytelse i skattemessige formål. Gjeldende skattelov favoriserer betaling for ytelse-type kompensasjon. Pensjonspakker Dette er pakker gitt til ledere etter at de har gått fra selskapet. Disse er viktige å se på fordi de kan inneholde såkalte gyldne fallskjermbilder for korrupte ledere. For mer innsikt, se Sider fra Bad CEO Playbook. Utførlige Perks Disse er forskjellige andre fordeler gitt til ledere, inkludert bruk av private jetfly, reisebetalinger og andre belønninger Disse finner du i fotnoter For å lære mer, sjekk ut Fotnoter Start Reading The Fine Print. Finding Executive Compensation Alle utøvende kompensasjonsinformasjon finnes i offentlige arkiver med Securities and Exchange Commission SEC SEC bemyndiger at alle offentlige selskaper avslører hvor mye de betaler sine ledere, hvordan dette beløpet er avledet og hvem som er involvert i å bestemme lønn. Informasjonen selv er beskrevet på flere steder, inkludert. Form 8-K Den aktuelle hendelsesarkivet kan brukes til å avsløre kompensasjonsinformasjon dersom hendelsen er relatert til Endringer i kompensasjonspolicyer og / eller prosedyrer. Form 10-K Årsrapportapplikasjonen brukes alltid til å offentliggjøre årlig kompensasjonsinformasjon. Form 10-Q Kvartalsrapporten inneholder også kvartalsvis kompensasjonsinformasjon. S-1 S-3 Former Nye saker inneholder utøvende Kompensasjonsinformasjon som er relevant for fremtidige investorer å vurdere. Evaluering Executive kompensasjon Evaluering executive kompensasjon kan være en vanskelig oppgave for den enkelte investor Heldigvis er det mange verktøy som nå er tilgjengelige for å gjøre prosessen mye lettere. Disse verktøyene analyserer automatisk SEC-arkiver for å trekke tallene og gjør sammenligninger utformet for å gi mening til rå informasjon. Pay Vs Performance En av de mest populære måtene s å evaluere utøvende kompensasjon er ved å sammenligne lønn mot ytelse Dessverre blir mange ledere gitt løfter og bonuser selv når selskapene er svake. Sammenligning av lønn til aksjeutvikling kan hjelpe deg med å avgjøre om ledere er overbetalt. Den spesifikke metriske verdien som oftest brukes, er å sammenligne endringsåret - over år i lederlønnsøkninger til endring året etter år i aksjekurs Selvfølgelig, hvis endringen i aksjekursen overskrider lønnsendringen, er utøvelsen ikke overbetalt. Her er et eksempel på en sammenligning for Bill Gates som var Microsoft s CEO mellom 1975 og 2000 og selskapets sjefs programvarearkitekt og leder mellom 2000 og 2006. Mellom 1998 og 2006 er Bill Gates-kompensasjonen knyttet ganske nært til selskapets samlede ytelse. Når selskapet gir mer penger, mottar Gates mer kompensasjon og omvendt Dette er sunt fordi det gir ledere med incitament til å prestere godt og øke sin personlige rikdom Trend s viser ledere som mottar en høyere rente enn ytelse kan bety overkompensasjon for underprestering som kan skade investorer både i dollar utbetalt og incitament til å utføre. For relatert lesing, se Putting Management Under Microscope. Peer Comparison En annen populær måte å evaluere executive kompensasjon på er å sammenligne en leder til hans eller hennes bransjens jevnaldrende Mens markedsledere vanligvis har konsernsjef som er betalt litt mer enn deres næringer, bør de fleste ledere utbetales på linje med deres jevnaldrende. Her er det samme eksempelet som ovenfor, bortsett fra denne gangen er det en peer-sammenligning i stedet for å betale mot ytelse. Her kan vi tydeligvis se at Bill Gates har gjort mer enn den gjennomsnittlige lederen i sin bransje i løpet av kartlagt periode. Noen ganger, hvis lederen er grunnleggeren av selskapet eller en toppklasse CEO, kan han eller hun fortjener høyere kompensasjon Fordi Bill Gates er både en industrimagul og selskapets grunnlegger, kan dette forklare hans forholdsvis høyere kompensasjon Ation Vesentlige avvik mellom disse to i standard ikke-grunnleggende CEOs kan indikere at de er overbetalte. For å lære mer om hvordan man skal avgjøre om en leder er overbetalt eller godt betalt, se Executive Compensation Hvor mye er for mye. Utfyllende kompensasjonslover Det har vært mange Nye lover vedtatt for å tilfredsstille investorens bekymringer over executive compensation. Endringer i SEC rapporteringskrav har tvunget selskaper til å inkludere en Executive Compensation Discussion Analysis-seksjon som skal følge alle fremtidige betalingsdokumentasjon i alle SEC-skjemaer. Denne delen krever en lesbar forklaring på hvordan kompensasjonen ble bestemt og hva det omfatter. Andre lover har vært mer direkte i å bekjempe praksis som selskapene selv bruker. Et godt eksempel på dette var fjerning av utsatt kompensasjonsskatt, som hjalp mange ledere med å unngå millioner i skatt. Dessuten har forbedringer i andre skatteskruer gjort det mye vanskeligere for styrene for å rettferdiggjøre store utbetalinger og gjemte seg e disse utbetalingene fra investorer. Konklusjon Executive kompensasjon er et svært viktig problem for investorer å vurdere når de tar beslutninger. En feilaktig kompensert leder kan koste aksjonærer penger og kan produsere en leder som mangler incitament til å øke fortjenesten og øke aksjekursen. Samtidig er regjeringen arbeider for å dempe problemet med nye lover som lukker smutthull og gjør prosessen mer gjennomsiktig Kombinert med nye analyseverktøy, er investorene nå mye mer informert. En undersøkelse gjort av United States Bureau of Labor Statistics for å måle ledige stillinger. Det samler inn data fra arbeidsgivere. Det maksimale beløpet av penger USA kan låne. Gjeldstaket ble opprettet under Second Liberty Bond Act. Renten som et innskuddsinstitusjon låner midler til i Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 En statistisk måling av spredning av avkastning for en gitt sikkerhet eller markedsindeks Volatilitet kan enten måles. En handling U-kongressen ble vedtatt i 1933 som bankloven, som forbyde kommersielle banker å delta i investeringen. Nonfarm lønn refererer til enhver jobb utenfor gårder, private husholdninger og nonprofit sektor U s Bureau of Labor.
No comments:
Post a Comment